水泥行業應關注暑期拉閘限電
最近一周，全國水泥平均價格穩定，保持在342.5元/噸。由于今年南方地區雨水提前并且較多，使水泥市場提前進入淡季。
產能釋放較多的西南地區價格承受壓力最大。在西北地區價格雖維持在高位，但仍承受下行壓力。東南和西南地區的價格壓力對我們覆蓋的上市公司影響有限，僅海螺水泥有1%的業務收入來自西南地區，所受影響甚微。
浙江省暑期拉閘限電將影響熟料生產線的開工率。浙江省計劃從7月21日至29日以及8月21日至29日進行兩次拉閘限電，也包括水泥企業的電量供應。2003年夏天，當浙江省因電力供應不足引發水泥市場供給不足時，水泥價格在三個月內激增140元/噸，漲幅達50%。我們預計，今年自8月底起，浙江省水泥價格將會有較大漲幅。
海螺水泥最有可能受益于浙江省拉閘限電。熟料生產是高度電力密集型，其開工率將受拉閘限電影響。海螺水泥的熟料大多在安徽生產，然后沿水路運往浙江，再經當地粉磨站加工成水泥，而粉磨站的耗電量遠低于熟料生產。一方面，海螺水泥的熟料生產受浙江供電緊缺的影響甚微；另一方面，公司可從浙江水泥價格上漲中獲利。公司目前有9%的營業收入來自浙江，10%的價格增長將提高海螺水泥平均售價約1%，提高每股收益約6.5%。
建議投資者在7月份水泥需求淡季逐步買入，其間水泥價格調整或將成為買點。預期的催化劑為始于8月底的由于供電緊缺和需求復蘇引起的水泥價格上漲。
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