截至1月底，全國螺紋鋼價格指數報收168.68點，環比上漲4.11%，與去年同期相比，價格跌幅為10.20%。

圖1：國內螺紋鋼和混凝土價格指數走勢（點）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

一、螺紋鋼供需情況

（一）短流程企業普遍停工，螺紋鋼產量降至低位

1月受春節假期因素影響，短流程企業普遍停工放假，獨立電弧爐開工率降至低點。高爐企業維持生產規模，配套螺紋鋼軋線仍處于開工狀態，支撐假期前后螺紋鋼供應量。

截至1月底，國內247家鋼廠高爐開工率為76.69%，環比上升1.48個百分點；國內電爐開工率為5.80%，環比下滑40.88個百分點；全國螺紋鋼軋線開工降至64.57%，環比下滑3.17個百分點。

圖2：高爐、電爐以及螺紋鋼軋線開工率（%）

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1月份開始，市場正式進入累庫階段，企業為控制庫存增長水平，螺紋鋼供應量出現明顯下降，當月產量降至近幾年同期最低水平。1月份，國內螺紋鋼周均產量為235.71萬噸，環比減少16.14%，同比減少13.44%。

分地區來看，華北、華東、中南以及東北地區供應量進一步下滑，螺紋鋼日均產量降幅分別為13.83%、8.45%、6.82%和3.08%；西北地區螺紋鋼供應量不降反升，日均產量較12月增加14.87%；西南地區螺紋鋼供應量繼續保持平穩。其中，河北、山東以及江蘇螺紋鋼日均產量環比降幅分別為25.71%、23.85%以及3.96%。

圖3：歷年全國螺紋鋼周產量變化情況（萬噸）

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（二）春節前后市場需求低迷，螺紋鋼庫存快速攀升

1月適逢春節假期，國內多數建設項目于中上旬停工放假，螺紋鋼市場剛需采購行情基本收尾。貿易方面，由于鋼廠挺價意愿較強，市場交易情緒偏謹慎，投資性囤貨需求表現一般，成交量相較于往年同期明顯偏少。因此，1月份螺紋鋼整體需求量出現了較大幅度的下滑。從數據來看，1月螺紋鋼周均表觀需求量在137.61萬噸左右，環比減少49.72%，同比降幅為38.95%。貿易方面，1月建材日均成交量在6.51萬噸左右，環比減少50.45%，與去年同期相比減少37.98%。

圖4：螺紋鋼表觀需求量以及日均成交情況（萬噸）

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1月份，隨著節假期前后螺紋鋼需求大幅下降，整體庫存水平明顯升高。至1月底，國內螺紋鋼總庫存攀升至961.38萬噸，環比增加68.96%，與去年同期相比增加35.68%。其中，鋼鐵企業螺紋鋼庫存為287.85萬噸，環比增加60.69%，同比增幅為50.62%；螺紋鋼社會庫存為673.53萬噸，環比增加72.76%，同比增幅為30.17%。

圖5：國內螺紋鋼庫存變化情況（萬噸）

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由于春節前后螺紋鋼需求表現不佳，整體庫銷比迅速攀升至近幾年高位水平。截至1月底，螺紋鋼庫銷比升至29.35周，庫存去化壓力明顯增加。

圖6：歷年全國螺紋鋼庫銷比變化情況（周）

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二、螺紋鋼價格行情回顧

1月份，盡管受假期因素影響，市場供需基本面有所走弱，但在年底宏觀政策的引導下，市場對于開年行情存在較強的預期，螺紋鋼期貨繼續延續向上走勢。現貨方面，由于多數鋼廠仍處于虧損狀態，企業挺價意愿較強，故在成本支撐下，國內螺紋鋼現貨價格仍有所抬升。

截至1月底，國內螺紋鋼現貨均價為4343.09元/噸，環比上漲4.11%，同比跌幅為13.74%；國內螺紋鋼期貨主力合約收盤價為4143元/噸，環比上漲38元/噸，較去年同期下跌686元/噸。

圖7：國內螺紋鋼市場期現貨價格走勢（元/噸）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

截至1月底，北京、上海和廣州螺紋鋼市場現貨均價分別為4130元/噸、4230元/噸和4620元/噸。從區域間價差來看，北京-上海市場螺紋鋼價差由-120元/噸收窄至-100元/噸；上海-廣州市場螺紋鋼價差由-300元/噸擴大至-390元/噸。

圖8：北上廣螺紋鋼市場現貨價格走勢（元/噸）

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從期限結構來看，螺紋鋼期貨10合約貼水05合約的幅度稍稍走闊，價差由月初的23元/噸升至45元/噸。與往年相比。1月螺紋鋼期貨遠月貼水的程度仍明顯偏低，說明市場對于遠期行情信心較強。

圖9：歷年螺紋鋼期貨05-10合約價差（元/噸）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

從品種間價差來看，由于市場對于建材品種的預期持續轉好，1月卷螺價差出現進一步收窄，整體處于歷年偏低水平。截至1月底，主力合約卷螺差為11元/噸，環比下降27元/噸。

圖10：歷年熱卷-螺紋鋼期貨主力合約價差（元/噸）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

三、螺紋鋼利潤情況

1月，鋼廠推漲現貨價格，盈利能力有所改善，但整體來看，大多數企業螺紋鋼生產線仍然處于虧損狀態。

分工藝來看，長流程企業平均利潤回升至盈虧線之上，而短流程企業虧損有所收窄。1月，國內長流程鋼廠平均生產成本為4248元/方，環比增加1.58%；短流程鋼廠螺紋鋼平均生產成本分別為4300元/噸，環比增加2.72%。按全國螺紋鋼現貨均價計算，高爐鋼廠螺紋鋼月平均利潤為8元/噸左右，環比增加124元/噸；電爐鋼廠螺紋鋼周均利潤為-44元/噸左右，環比增加76元/噸。

圖11：國內螺紋鋼即期成本及利潤情況（元/噸）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

四、市場行情展望

供應方面，目前鋼廠利潤水平偏低，影響復產積極性，預計2月螺紋鋼軋線開工率提升相較于往年偏緩慢，產量呈現小幅增長趨勢。

需求方面，盡管建筑業訂單情況出現改善，但實際落實施工仍需要一定的時間。據企業反饋，工人普遍在元宵節后陸續返回工作崗位，多數項目將在2月下旬左右開始實際復工。同時，目前部分建設項目仍存在資金問題，也在一定程度上影響了春節以后的復工節奏。因此，2月份螺紋鋼采購剛需以及投機性需求的表現或不及于前期市場預期，螺紋鋼庫存去化速度偏慢。

綜合來看，2月份處于節后復工階段，供需復蘇的節奏均偏緩，鋼廠和社會庫存仍有進一步上升的可能性，行業基本面難有明顯好轉，對螺紋鋼價格上漲形成限制。不過，由于鋼廠普遍利潤不佳，整體挺價意愿仍然存在。因此，2月份螺紋鋼期現貨價格走勢震蕩偏上的可能性較大。