天氣好轉 湖南四川水泥價格小幅上漲
長沙、四川水泥價格小幅上漲，其余地區保持平穩。中南地區長沙在進入11月中下旬天氣好轉后，工程施工力度有所加大，水泥需求的回升帶動低標號價格上調15元/噸；廣東珠三角方面，當前大企業的庫存尚好以及西江水位仍較低，11月初調價以來價格一直平穩。西南地區成都市場價格上調20-30元/噸，P.O42.5達到420元/噸，但由于成都市場價格仍較周邊重慶、湖北等市場高出60-100元/噸，在面臨外部水泥進入的壓力下預計后市大幅上漲的可能性很小。
未開工水泥項目面臨清理，而當前在建項目大都仍將形成實際供給。
11月21日工信部印發《關于抑制產能過剩和重復建設引導水泥產業健康發展的意見》的通知，其中重要一條是要求各省市將2009年9月30日前尚未開工的水泥項目進行清理（依據土地、環評和資金來源狀況），并將清理結果在年底前上報。根據工信部前期的初步摸查數據，目前已核準尚未開工的生產線有147條，預計在這輪清理中這些項目最終放行的比例將只有6-7成，而在建項目方面，09年在建的418條水泥生產線大都仍將繼續實施，這部分的投產高峰將主要集中在09年4季度到2010年，行業未來1-2年仍將面臨較大的供給壓力。
維持對行業整體“中性”的投資評級。我們維持4季度策略報告中的觀點，認為水泥股價的短期表現取決于水泥價格、房地產銷量可持續性以及行業結構變化帶來的資產重組三因素，影響程度依次遞增；中長期而言，在本輪產能壓力逐步消化后，處于需求穩定增長區域的水泥企業將優先受益。行業中我們仍相對看好產能擴張速度偏慢的區域，推薦海螺、塔牌、華新和冀東。
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