天山股份23日早盤加速上攻，盤中創出22.85元的年內新高，最終在獲利盤了結的壓力下漲幅收窄，至收盤上漲0.09%，全日換手率6.44%。公司是西北地區最大的水泥生產廠家、全國重要的特種水泥生產基地，在新疆地區市場份額超過50%，對新疆水泥市場具備一定價格控制力。公司2009-2011年綜合每股盈利預測分別為0.94元、1.14元和1.27元，對應的動態市盈率為23、19和17倍；當前共有13位分析師跟蹤，1位給予“強力買入”評級，11位給予“買入”評級，1位給予“觀望”評級，綜合評級系數2.00。

　　公司09年1-9月實現營業收入31.54億元，同比增長18.78%，歸屬上市公司股東凈利潤3.17億元，同比增長58.02%，每股收益1.01元；其中，三季度單季實現營業收入13.90億元，同比增長10.36%，歸屬上市公司股東凈利潤1.72億元，同比增長25.61%，環比下降3.3%，單季貢獻每股收益0.55元。

　　據季報披露，公司09年下半年總共將有4條生產線投產，而2010年公司還將有3條生產線投產，2010年末公司總水泥產能預計將超過1750萬噸，較08年末高出73%。2010年是公司水泥產能集中釋放的時期，預計水泥銷量增速將超過25%。

　　銀河證券認為，基于落實國務院發布《關于進一步促進新疆經濟社會發展的若干意見》，2009-2010年期間，新疆的固定資產投資增速將明顯高于全國平均水平，對水泥的需求將繼續保持強勁的增速；通過新建和并購，公司的水泥產能超過1000萬噸，市場份額占全疆的50%,其中高標號水泥占80%以上的市場份額。在目標市場具有較大的品牌優勢、區域優勢和資源優勢。公司在建項目較多，這些項目將進一步增加公司的產能規模，并使公司的成本節約能力進一步提升，在目標市場的占有率有望進一步提高。同時，公司通過發展混凝土攪拌站，拓展水泥市場，公司的區域優勢將進一步增強，整體競爭能力有望提高。

　　公司產能覆蓋區域位于新疆和江蘇，江蘇受房地產投資下降和新增產能集中于08年底釋放的雙重打擊出現虧損。盡管當前該區水泥銷量略有增長，但價格出現下滑。民族證券對公司江蘇地區業務的增長及由此帶來的對公司整體業績的增長前景持謹慎態度。

　　風險因素：（1）原材料價格上漲風險；（2）區域水泥產能過剩壓力風險。