產業政策頻出 行業醞釀嬗變
水泥行業景氣回顧：產銷兩旺勢頭延續。8月全困水泥產量14975萬噸，同比增長24%，盡管已在歷史高位，但8月單月水泥產量仍較7月實現環比增長。相關領域投資數據顯示，8月單月房地產開發投資增速趨勢良好，同比增長35%；鐵路及交通基建投資仍呈高增長態勢。水泥價格方面，隨著逐漸步入需求旺季，超過十個省區水泥價格出現明顯上漲，形勢喜人。
水泥行業景氣展望：旺季超預期表現可能正在提升。8月下旬以來的密集漲價給今年第二個旺季開啟了好的開局，隨著年底基建“趕工期”效應及房地產領域水泥需求環比提升，四季度旺季景氣超預期表現的可能性正在提升。
產業政策頻出，行業醞釀嬗變。近期水泥行業產業政策頻頻，繼我們在上月月報中分析過的《水泥行業準入條件》后，近日國務院再次發布控制新增產能、加快落后產能淘汰及鼓勵兼并重組文件。在產業政策頻出背景下，政策后續執行效果值得期待，我們認為未來我國水泥行業生態（包括新增產能、落后產能淘汰、競爭結構等）將向積極方向轉變。
水泥行業投資策略：旺季行情近在眼前，推薦“2+2”投資組合。我們的選股思路仍是基于持續推薦的“三大豐線”，隨著積極信號不斷出現，我們認為年內最大旺季（四季度）行情仞然值得期待。本月繼續推薦攻防兼備的“2+2”水泥股組合，即海螺水泥與冀東水泥，及祁連山與塔牌集團。
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