葛洲壩水泥：多元化經營迎來收獲期
業績基本符合預期：公司09 年上半年實現營業收入117.6 億元，同比增長40.4%，實現凈利潤5.9 億，同比增長58.6%，折合每股收益0.356 元，基本符合預期。
水泥業務規模的快速增長是業績大幅上升的核心驅動力，下半年水泥產能仍將快速增長:營業收入大幅增長的原因主要是水泥產能快速擴張，相關銷售收入同比增長71%。截止2009 年中期，公司的實際水泥產能已達到1160 萬噸，計劃于2009 年年末達到2000 萬噸。
配股投資高速公路BOT 項目獲批，降低財務費用，并提供新的利潤增長點:高速公路運營以1%的收入創造了5%的毛利，8 月10 日，公司公告稱10 配3方案獲得證監會審核通過，融資成功將大幅改善公司現金流緊張的狀況，降低財務費用，并創造新的利潤增長點。
水利工程在手訂單足夠支撐未來4 年收入增長：水利工程建設行業投資加速，公司作為大型水利工程壟斷寡頭之一，充分享受行業景氣，截至09 年2 季度末，公司在手訂單接近900 億，訂單充足率(在手訂單/08 年收入)高達4.6。
維持“增持”評級，上調目標價至15 元：公司作為國內大型水利建設雙寡頭之一，充分享受國內水利建設投資盛宴，訂單儲備充足，水電施工業務未來增長確定。民爆業務存在超預期的可能性；水泥業務在09 年仍有望保持高增長，多元化經營進入收獲期。預計公司09、10 年EPS 為0.72 元0.84 元，維持“增持”評級，上調目標價至15 元。
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