調控水泥行業投資有助于提升估值水平
上周全國水泥市場價格以平穩為主，無漲跌。和我們前期的預測一致，華東、華中、華南大部分地區已進入淡季后期，價格開始穩定。從市場表現來看，江西省南昌市受九江、廬山一帶價格下跌影響，未來有可能下調價格，估計幅度為10元/噸。
上周全國水泥用煤價格出現較大范圍下跌：山西、內蒙下降5元/噸、河北下降25元/噸、云南下降20元/噸、陜西下降20元/噸、甘肅下降30元/噸、寧夏下降25元/噸。
繼6月在沈陽召開了水泥工業產業發展政策評估修訂工作會議之后，近日工業和信息化部產業政策司、中國建材聯合會、中國水泥協會及水泥行業主要企業的相關負責人在北京又召開了類似會議。中國水泥協會將于本月底把政策修訂的匯總建議上報。本次政策修訂將對原有水泥工業產業發展政策的很多細節進行修改，重點將集中在總量控制上。預計未來對新項目將一律從緊，并有可能“不批、緩批、限批”新項目。
地方政府已經開始對水泥行業盲目投資的現象進行遏制：6月底以來，浙江、重慶政府已停止審批新建水泥項目，湖北水泥協會近日也上書省發改委，建議暫停審批新上水泥項目。預計未來將有更多的地方政府限制水泥投資。
目前5000T/D以上的水泥熟料生產線項目由國家發改委審批，5000T/D以下項目由省級政府發改委審批。企業上報的新建項目中，設計產能在5000T/D以下的占多數，因此省級地方政府對水泥行業投資的調控作用至關重要。如果未來中央、地方政府同時收緊對新建水泥項目的審批，行業投資過快增長的局面有望得到顯著改善。
政府審批的收緊有利于減輕水泥行業供給壓力，改善市場對行業未來的盈利預期，有助于提升水泥股的估值水平。維持對水泥行業和重點上市公司的“增持”評級。
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