華新水泥：上半年凈利增4%
事件：華新水泥27日日發布了2009年半年報：今年上半年實現營業收入31.51億元，較去年同期增長15.65%；實現利潤總額2.70億元，同比增長21.27%；歸屬母公司所有者凈利潤2.00億元，同比增長4.46%；實現每股盈利0.49元。
點評：今年上半年，華新水泥襄樊二期日產4000噸熟料水泥生產線項目、秭歸日產4000噸的水泥熟料生產線項目相繼建成投產，使得公司新增熟料產能260萬噸；另外湖南株洲、郴州，四川渠縣，重慶涪陵4條水泥熟料生產線將在下半年相繼建成投資，屆時公司熟料產能將達到3000萬噸以上。
此前，華新水泥發布了非公開發行A股的預案，擬發行股票數量不超過2億股，募集資金總額不超過40億元；此次募集資金主要用于武穴、赤壁、西藏以及四川萬源等11條水泥熟料生產線，合計1300萬噸熟料產能，折合水泥產能超過1800萬噸。
不考慮華新水泥增發對股權稀釋的影響，預計華新水泥未來兩年的每股收益分別為1.45元、1.80元；雖然目前處于快速發展期，但由于其潛在的股權稀釋效應高達50%，所以我們認為僅給予公司2009年20倍的市盈率較為合理，對應股價為29元，給予華新水泥“謹慎推薦”的投資評級。
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