水泥行業：7月南方出梅 最遲8月價穩
7月南方出梅，將出現持續高溫天氣，利于施工
7月我國南部地區相繼出梅，未來預計將出現持續高溫天氣，高溫少水時節施工進度明顯加快，水泥需求將出現季節性恢復；前期梅雨季我國東南區域水泥價格基本穩定，主要因為庫存偏低使價格具備抗跌性，出梅后企業預期未來需求回升，開工率提高增加供給以占據市場份額，而需求釋放時點可能會滯后，因洪澇災害后尚需一段時間的清淤工作，7月區域價格存在下跌的可能，但最遲8月區域價格將穩步回升；
本周全國水泥價格基本穩定，華東降，東北升
本周全國水泥價格略有上升：高標號水泥均價354元/噸，較上周提高0.5元/噸。東北受益于今年區域供求格局改善，黑龍江哈爾濱水泥價格上調，高標+30元/噸，低標+20元/噸；華東需求仍需等待房地產新開工面積的復蘇，本周浙江杭州水泥價格下調，高標-15元/噸，低標-10元/噸。
09年至今水泥行業分區域運行情況
09年1-5月我國水泥產量5.73億噸，同比增長13.3%，單5月產量1.49億噸，同比增長13.5%，再創單月產量新高。分區域來看，西南、西北、東北和中南地區仍然保持高增長，產量增速分別為30.63%、20.63%、28.0%、19.80%；華北、華東地區產量增速略有提高，分別為9.15%、4.84%；09年5月我國水泥產品均價320.96元，同比增長3.11%，較4月均價略微下跌1元/噸。分區域來看，截至目前西北、華北和東北地區水泥價格分別同比提高18.01%、13.30%、9.18%；西南、華東、中南、東南地區水泥價格同比下降，分別為-1.00%、-3.90%、-7.60%、-11.27%；建立的水泥行業單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示，09年1-3月全行業盈利能力逐月下降，4月行業盈利能力明顯回升，5月保持穩定略有提升，預計6月這一趨勢保持；水泥行業相對PE、PB水平均處于歷史下限水平，估值上已具備安全邊際；
二季度水泥行業盈利能力環比提升的判斷得到驗證，預計三季度持續環比提升
前期我們對水泥行業2季度盈利能力環比提升的判斷已得到驗證。進入3季度我們預計這一提升趨勢仍將持續：雖最新數據顯示房地產新開工項目仍未見拐點，但相信這只是時間長短問題，房地產投資復蘇將明顯提高水泥行業盈利能力；同時基建投資下半年規模放量為大概率事件；新增產能釋放方面，我們認為下半年對市場的沖擊小于上半年；分區域來看，繼續看好西北、東北區域，7月出梅我國南方大部分地區陸續進入高溫天氣，短期可能因企業開工率快速提高對市場形成沖擊，價格存在下跌概率，但最遲8月區域價格將穩步回升；華東和華北區域進入施工旺季，房地產新開工項目拐點出現后市場將形成增量需求預期，區域水泥價格提升持樂觀態度，業績敏感程度高。
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