塔牌集團：業績穩定性與進攻性兼顧
推薦邏輯一：40%左右的產銷量位于目前尚在景氣底部區域的珠三角，我們認為，后續隨著基礎設施用水泥高峰期的到來，以及可能率先反彈的區域內房地產開發投資，都將促使水泥價格向上體現較大彈性；
推薦邏輯二：60%的粵東等市場，則提供足夠的業績穩定性，穩定性來自于塔牌在粵東市場40%的市場占有率，以及該等區域穩定的水泥消費結構特點(農村建設和基建占水泥需求的80%左右)；
推薦邏輯三：自身具備一定的成長性。明確的產能投放節奏和戰略發展規劃是支持公司產銷成長性的基礎。
我們預計：2009年～2011年實現凈利潤2.77、4.11、5.07億元，同比增長42.22%、48.42%、23.41%，對應的EPS分別為0.693、1.028、1.269元/股。
我們給予公司買入評級，目標價位17.32~18.50元/股，相當于2009年25倍PE，2010年18倍PE。
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