華新水泥（600801）主要從事水泥技術服務、水泥設備的研究、制造及安裝修理、水泥進出口貿易。公司是國家重點支持的12家全國性水泥企業之一，建成水泥熟料生產線16條，產能規模位居行業前列。公司在湖北水泥市場的占有率達到30%左右。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預測值分別為1.34、1.75和2.37元，對應動態市盈率為18、14倍和10倍；當前共有29位分析師跟蹤，4位分析師建議“強力買入”，19位分析師建議“買入”，6位分析師建議“觀望”，綜合評級系數2.07。

　　公司股東大會近期通過非公開增發議案。擬非公開發行不超過2億股，募集資金總額不超過40億元，發行價格不低于20.73元/股。發行對象為不超過10名特定對象，上述10名特定對象包括公司前20名的原股東、證券投資基金管理公司、證券公司等法人、自然人或其他合法投資組織。本次募集資金主要用于11條熟料生產線和2個余熱發電項目。

　　貫徹十字戰略，產能擴張提速。從本次定向增發的投資項目來看，主要是熟料生產線建設項目，涉及湖南、湖北、滇藏和川渝六個省份，共11條生產線，建成投產后可增加公司熟料年產能1308.2萬噸，增加水泥年產能1593.88萬噸。安信證券認為，公司的布點主要是貫徹其十字發展戰略，募集資金將使得公司產能擴張提速。上次針對外資股東的定向增發由于審批時間較長，資金到位較晚，一定程度上影響了華新水泥的產能擴張和布局。從本次建設項目來看，多數項目公司已經開工，且在明年中期之前能夠投產，因此，明年公司的產銷量增量最大。從區域上來看，公司布局的中西部地區都是水泥需求增速較快的區域，但部分產能擴張較快的省份可能還會存在一定壓力。

　　申銀萬國表示，公司此次議案預計將在09年內完成，短期攤薄盈利，按照增發2億股計算，將使公司股本增加至6.04億，按照之前的盈利預測將使得09年EPS攤薄至0.8元/股。此次增發將有利于公司整合區域市場，提高市場控制力，降低資產負債率減少財務費用支出，同時余熱發電還將使得公司成本下降，預計對09年四季度業績有一定提升，但主要貢獻體現在2010年，若09年增發成功預計公司2009、2010年攤薄EPS為0.9、1.5元/股。

　　中金公司認為，雖然公司鄂東市場將受到房地產投資下降以及華東市場低迷的負面影響，但是今明兩年新增產量集中在鄂西、川渝云藏和湖南等供需情況較好、盈利能力較強的地區。總體看，今明兩年產銷量快速增長，水泥價格小幅下降，但成本下降更快小幅提升毛利率，盈利保持一定增長。隨著旺季來臨，水泥價量提升，公司基本面將得到改善，建議繼續持有。

　　風險因素：公司主要銷售區域09年面臨一定的產能過剩，毛利率有繼續降低的風險。