中國水泥行業噸市值未跌破歷史低位
10月秦皇島中轉地煤炭價格環比9月下降：6000大卡大同優混降1.7%、5500大卡山西優混降3.1%、4500大卡普通混煤降9.3%；11月3日煤炭價格環比10月27日環比下降：大同優混降4.7%、山西優混降5.0%、普通混煤5.0%。
17省區消費地10月煤炭價格有12省區環比9月下降：(1)新疆、山東環比未有變化；(2)河南、寧夏、甘肅漲0.4%、3.0%、3.6%；(3)湖南、廣西、江西、內蒙古、安徽下降超過10%。與上周相比：江西、廣西、河南、浙江繼續下降。
目前水泥估值仍在倒數第2階段運行，該階段水泥價格和估值特征：(1)6種估值方法中大部分如PB、噸EV已跌破或接近歷史低位，甚至接近凈資產或重置成本；(2)水泥價格剛剛開始出現松動，供需矛盾對價格下降尚未充分傳遞。
水泥估值倒數第1階段特征：(1)噸市值是區分倒數第1、2階段的標志，當噸市值跌破或接近歷史低位時，估值將進入倒數第1階段；(2)供需矛盾惡化導致水泥價格大幅下跌；(3)行業底部開始逐步確立，在橫盤一段后逐步進入右側建倉區。
水泥價格剛開始下跌、噸市值未跌破歷史低位，估值仍處于倒數第2階段。但也就還尚有水泥價格大幅下降導致的最后一跌，時間成本低的左邊投資者可嘗試介入但需忍受橫盤時間和承擔景氣下降、時間成本高的右邊投資者仍需理性謹慎。
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