水泥行業銷售旺季 市場呈低迷
每年第三季通常是國內水泥銷售最旺的季節，水泥價格往往會從9月底或10月初開始上漲。但我們近期訪問了10多家水泥廠商及水泥協會，結果表明，“實際”水泥價格在這個季度并未上漲，尤其是在華東，有些省份的水泥價格甚至出現下跌。我們認為水泥行業處于低迷中，可能直到09年下半年才會開始回暖。
下調水泥價格假設，進而調低盈利預我們認為，需求放緩的幅度要比之前的預期嚴重，我們目前對水泥價格前景的看法更加謹慎。基于我們更保守的平均售價假設，我們下調了盈利預測。
政府政策是水泥行業面臨的一個主要變化因素我們認為，政府政策可能是該行業面臨的一個主要變化因素。放松對房地產行業的監管并/或決定提高基礎設施投資不僅會成為水泥股的短期催化劑，也會給水泥廠商的盈利帶來增長潛能。
水泥板塊選股：給予A股水泥股“買入”評級我們認為，近期的負面因素(需求疲弱價格低)將使得水泥股難以跑贏大市。我們維持對海螺水泥、冀東水泥以及華新水泥的“買入”評級，我們認為長期看，這些個股被低估。我們將海螺水泥H以及中國建材評級自“買入”下調為“中性”。我們同時取消中國建材的“短期買入”評級，因我們認為該股短期內不大可能跑贏大市。
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