災后重建為四川戰略提供契機
四川“5·12”特大地震對當地房屋建筑和市政基礎設施的造成巨大破壞，大規模的重建將直接增加對水泥產品的需求。粗略估算，災后房屋基礎設施重建耗時大約三年，產生的水泥總需求量將在7000萬噸至一億噸。
拉法基、亞東水泥在四川加速恢復生產之外，海螺水泥（48.30，-0.67，-1.37%）也加快了入川的步伐。新建的生產線需在一年后才能投產，四川震區及周邊水泥嚴重短缺短時間內難以改變。
四川省物價局對對省內生產的建筑用水泥的出廠價、銷售價實行最高限價。價格水平為5月11日各企業的實際執行價格。實際上5月11日及之前四川水泥價格一直處于較高水平(PO42.5在400-500元/噸)，而且我們認為水泥屬于企業集中度低、客戶分散的行業，長期價格難以控制。
華新水泥在重慶涪陵和渝北兩條4500D/T和四川渠縣一條4000D/T投產后，汶川震區附近一條5000D/T也正選址規劃中。四川已經成為公司的重要發展區域，災后重建為公司的四川戰略提供了良好契機。
公司以26.95元/股的價格向戰略投資者Holcim公司定向增發募集資金20億，Holcim形成對公司的控股，公司的管理能力、技術水平和發展能力不斷提高，其管理水平目前在業內僅次于海螺，明顯高于其他水泥企業。
我們預測公司2008年及2009年業績分別為1.12元和1.54元，目前股價19.50僅18倍的2008年PE水平使公司價值低估，我們重申其“買入”評級。
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