賽馬實業區域外拓展提供想象空間
賽馬實業公開增發5092萬股，發行價格14.49元/股，募集資金7.378億元，5月8日為網上網下申購日。
募集資金用于新建一條2500t/d的熟料線，改造一條2500t/d的落后熟料線，新建六條新型干法熟料線的配套低溫余熱發電項目（4×6000KW）及改造公司水泥粉磨系統。
此次新建項目將提升公司的熟料產能75萬噸，使水泥和熟料產能基本配套，而水泥總產能將達到600萬噸以上。4個余熱發電項目今年即將開始建設，建成后能有效降低水泥成本，為08年提供利潤貢獻。
大型建材央企中材股份通過控制公司大股東寧夏建材從而成為公司的實際控制人，規劃了賽馬實業的發展目標：到2010年水泥生產能力達到1500萬噸。賽馬實業目前擁有570萬噸水泥的生產能力，占寧夏總產能的50%以上，全區85%的新型干法產能被公司所控制。
由于寧夏市場空間有限，要實現發展目標，賽馬實業有可能會將水泥產業擴展到寧夏區域以外。我們認為山西省將成為公司未來拓展的主要區域，由于山西水泥企業集中度低，大型企業少，新型干法比例較低，預計公司將在此區域有大型項目運作。
我們預測08年公司增發攤薄后的每股收益為0.75元，09年為1.12元，維持公司"增持"的投資評級。
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