三月份水泥價格提前上漲
摘要
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水泥需求并不會大幅下降：2008年是政府換屆的第一年，投資沖動依然存在；雪災過后，存在進一步擴大和鞏固基建投資的需求；新農村建設將進一步深入，而這塊的需求是剛性的，幾乎不受宏調的影響，我們假定需求增速9.5%（即新增需求1.3億噸）具備足夠的安全邊際。（2007年增速是13.5%）
供給面新增產能1.4億噸（依據：2007年水泥行業投資650億左右，余熱發電投資比重20％，以及我們從國家權威部門了解的生產線開工投產計劃）；落后淘汰8000萬噸（依據：2007～2010年預計淘汰規劃，2007年實際淘汰產能8000萬噸，以及我們通過實地調研對各區域淘汰落后做出未來三年落后淘汰將逐步發力的判斷）；新增凈供給量6000萬噸。
新增需求>新增供給，決定了2008年的水泥景氣比2007年好，結合前三個月水泥價格的走勢，我們假定2008年價格上漲18元左右。
我們按照煤炭上漲15％，以及電價上漲0.03元/度來計算，則噸水泥成本增加12元/噸（煤炭成本增加9元＋電力成本增加3元），相對于18元的水泥價格漲幅，噸毛利相對于2007年明顯呈擴大趨勢。
而且，余熱發電能讓大企業內生性消化部分成本的上漲：1×5000t/d的生產線帶來的成本節約為2000萬元>煤價上漲60元帶來的成本增加1500萬元左右。
在上述邏輯推導過程中，落后產能是水泥價格能夠提升的關鍵，而且這個邏輯可以持續到2010年（因為未來三年是落后產能淘汰的發力階段），而2008年是這輪景氣增長的第三年，增長周期拉長至2010 年以后，買水泥股可以看到3年明確增長。
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