越秀投資：鼠標+水泥 前景待觀察
2001-09-26 00:00
越秀投資在香港上市，核心業務為在中、港、澳從事物業發展及投資業務。公司是越秀企業的屬下企業，公司除在港、澳、廣州分銷物業外，1995年加強基建業務，投資粵北四條公路，公司控股70%的世紀水泥是廣州最大的水泥經銷集團，并通過中國世紀水泥有限公司持有廣州、珠江及花都3間水泥廠。造紙業務方面，公司擁有建邵武紙漿廠51%的權益及廣州造紙51%的股權。1996年10月，公司在新加坡作第二上市，以每股2.555元發售6120萬股新股，占已發行股本2.44%，所得款項1.46億元中1.3億元用于投資新豐收費公路及虎門大橋。1998年4月，公司重組旗下國內物業業務，將其持有資產賬面價值18.21億元之國內投資項目注入占51%的聯營公司盛德公司。同年公司完成與越秀企業及廣州城建集團旗下中國物業項目之重組，1999年7月，公司占95%權益之越秀科技以2.26億元向母公司“越秀企業”購入科技公司金鵬34.5%權益。2000年5月30日，以2.37億元向母公司越秀企業入Yieldwise Inv. Ltd.的55.6%權益。公司控股股東為越秀企業，持股比例51.94%。
2000年中期，越秀投資營業額為14.25億港元（下同），較去年同期增長7.8%；經營利潤為3.19億，同比增長3.6%；稅后利潤2.2億,增長1.4%;股東應占溢利3817.5萬,較去年同期增長7.3%.中期公司每股收益0.97元,不派息.2000年中期,雖然公司水泥銷售額下降6.5%,但由于地產業務、收費公路和造紙業務均獲得滿意表現，導致公司整體營業額仍獲得穩定增長。同時，由于總銷售成本上升1.5%，財務費用下降6.4%，中期股東應占溢利最終與營業額獲得同步增長。但由于公司股本由36.19億增加到39.36億，導致每股收益反而輕微下降1%。
公司發展前景
核心業務方面，預計公司將繼續加強成本控制、市場營銷和現金流管理，其中，造紙業務將采用公司在水泥業務上沿用的工作量成本法。地產業務方面，預計公司將定位于中低收入居民，而造紙和水泥業務將以公司用戶為主。此外，由于公司目前手持現金并不充裕，因此以后可能在選擇新的投資項目時，會更加注重現金流預測而不是盈利預測。高科技業務方面，公司前期已相繼投資于移動通訊設備制造和廣州光纖骨干網，近期又完成了對中國信息技術公司（CITT），該公司從事于軟件、信息產品和應用服務。由于公司在上述業務方面已奠定了良好基礎，雖然上述項目尚未產生盈利貢獻，但其高成長性和定位于通信基礎設施的投資，將是公司未來幾年新的利潤增長點。同時，由于預計公司在核心業務領域方面仍將保持穩定增長，水泥+鼠標的增長模式更可增加公司的未來競爭。
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