青松建化：高增長的南疆水泥龍頭
我們推薦新疆水泥板塊最關鍵的邏輯在于：在全國宏觀調控的整體預期下，投資新疆的水泥企業具有比較優勢，因為新疆自治區和兵團都調高了未來三年的固定資產投資規劃，對水泥需求形勢最為明朗。
通過連續三次赴疆分別調研天山股份和青松建化，我們對未來這兩家企業主導的疆內價格格局非常有信心，再次出現2004～2005年惡性價格競爭的可能性非常小－高集中度帶來的高價格和高利潤率的投資邏輯在新疆市場體現的很明顯。
對于青松建化本身，我們推薦買入的最關鍵原因在于其與市場需求配合的產能擴張速度相當快，而目前穩健的財務狀況、專業高效的管理層團隊是，保證了其業績呈現快速增長態勢。
我們預計，2007～2009年營業收入分別為671、888、1,285百萬元，凈利潤分別為76、128、203百萬元，增長率為72.14%、68.55％、58.81 ％。對應的EPS分別為0.308、0.519、0.823元/股。
我們給予公司的目標價位為16.5元/股，相當于2009年20倍PE，結合新疆市場增長明確的特點，我們認為目標估值和目標盈利預測均具備一定的安全邊際，給予買入投資評級。
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