1．事件 

　　2008年3月19日，華新水泥發布2007年報：2007年公司實現主營業務收入47.70億元、利潤總額4.49億元、凈利潤2.90億元，分別比2006年增長34%、94%、90%。每股收益0.88元。

　　2．我們的分析與判斷

　　產能的擴張促進公司產銷量的增加。2007年，公司繼續推進“十字形”發展戰略。公司咸寧4000噸/日熟料水泥生產線、黃石250萬噸/年水泥粉磨站遷建工程、武穴二期4800噸/日熟料生產線、華新湘鋼200萬噸/年水泥粉磨站已先后于2007年7月、10月、11月相繼建成投產。截至2007年底，公司已具備年產1850萬噸熟料、3320萬噸水泥的生產能力。產能的擴張促進公司產銷量的增加，2007年，公司實現水泥和熟料銷售總量2267萬噸，其中水泥銷量2106萬噸，熟料銷量161萬噸；與2006年相比，分別增長25.83%、27.10%和11.34%。水泥價格的上升是公司收入增加的主要因素。2007年，公司水泥平均每噸售價達到263.21元，較2006年上升16.55元，增幅達6.29%。水泥價格的上升，使公司收入的增幅超過水泥銷售量的增幅近9個百分點。從收入的區域市場來看，公司在福建和云南的營業收入增速最快，同比增幅分別達到652.87%與459.95%。從市場占有率來講，2007年，公司在湖北銷售水泥1089萬噸，市場占有率最高，達到23.3%；在西藏的市場占有率也達到13.3%。公司全年出口水泥60萬噸。

　　隨著產能規模的擴大，公司綜合毛利率水平基本維持穩定，并略有提高。2007年，能源緊張，煤炭價格持續大幅上漲，其它原材料如礦渣、粉煤灰等，價格平均水平也向上波動。公司實施品牌戰略，強化理性營銷理念，提升品牌價值及價格管理水平，在淡季增量保價、旺季效益優先。在生產上，致力于提升均衡生產的能力，提高OEE水平，降低煤電消耗。使公司綜合毛利率水平達到23.75%，比上年提高了0.17個百分點，有效消化了原燃料價格上漲的壓力。公司期間費用的節約和投資收益的增加，為公司盈利的增加拓展了空間。2007年公司期間費用合計為715,983,542元，同比增長21.21%，低于收入的增幅達13個百分點。2007年公司投資收益達2,230,133元，同比增長1427.34%。

　　我們認為：2007年年報較好的業績，特別是三項費用占比的下降，表明公司的經營管理水平在提高，規模效益有所釋放。公司已于2008年2月完成A股向Holcim的發行，募集資金20億元。A股非公開發行計劃的實現，進一步提升公司與Holcim的全方位合作水平，將提高公司的管理能力、技術水平和發展能力。2007年，公司襄樊二期4800噸/日熟料生產線、信陽4500噸/日熟料水泥生產線、宜昌秭歸4000T/D熟料水泥生產線（含配套余熱發電）、湖南株洲4500T/D熟料水泥生產線（含配套余熱發電）、湖南岳陽二期年產80萬噸水泥粉磨站、湖北麻城年產110萬噸水泥粉磨站、華新仙桃二期30萬噸/年的水泥粉磨擴建工程分別于5月、6月及12月開工，2008年將相繼投產，屆時公司的水泥產能將達到4000萬噸以上。公司的區域優勢將進一步增強，整體競爭能力有望顯著提升。公司目標市場：湖北省、湖南省及西部川、渝等省市，目前仍有相當規模的落后工藝產能即將淘汰，同時“中部崛起”發展戰略的政策落實、武漢“1+8”城市圈建設、長株潭城市群建設、建設社會主義新農村等，將有力地拉動水泥需求，公司的市場需求前景可期。