國投海南水泥的成長之路
原國投海南水泥有限責任公司總經理金子勝
國投海南水泥有限責任公司從誕生那天起，就因其投資額高達11.9億元而背上了沉重的包袱。而如今，這個資產負債率曾高達121%的企業已輕裝前進，成為海南水泥行業的龍頭企業。
公司前身是海南昌江水泥廠。1990年2月，原國家計委以國計工（1990）801號文批復了《海南昌江水泥廠項目建議書》，正式立項。1995年，昌江日產2000噸水泥熟料生產線項目正式開工。
由于諸多原因，昌江水泥廠項目大幅度超出預算，而海南省難以解決資金缺口問題，造成了工程進展緩慢且多次出現停工。為保證項目的順利完成，海南省政府向國家開發投資公司提出共同出資完成昌江水泥廠項目的請求，并于1997年6月18日簽署了組建國投海南水泥有限公司的合資協議。按照合資協議，國投公司出資1.5億元，海南省出資1億元，注冊資本總額為2.5億元。隨著國投注冊資金的到位，銀行貸款的重新啟動，建設工程得以恢復，并于當年年底建成，1998年2月28日生產出合格水泥。
國投海南水泥投產之初，企業經歷了一段非常艱難的時期。1998年，海南房地產泡沫已經破滅，經濟正處于低迷期，整個海南水泥市場年需求量僅在200多萬噸；加上高標號水泥價格要高于一般水泥，而普通用戶又不了解旋窯水泥與立窯水泥內在品質的差異，對旋窯高標號水泥有一個接受的過程。為了打開市場，國投海南水泥采取了多種營銷策略。終于，每年都取得了大幅度的跨越，“海島”牌水泥在海南的市場占有率達到20%以上，重點工程達到80%；企業財務狀況也逐年改善。
雖然產銷兩旺，但公司原有的困難并未徹底解決。由于項目建設工期長、資金成本高、原材料價格上漲以及前期基建管理和設計等方面的原因，造成了項目投資額遠遠高出同期同規模的項目，財務負擔過重，企業生產經營背上了沉重的包袱。
為了轉換經營機制，盤活不良資產，防范和化解金融風險，2005年2月8日，國務院國資委正式批復了國投海南水泥有限公司債轉股調整方案。
普通意義上的債轉股，就是把銀行的債權轉成股權，減輕企業的財務負擔。但是，昌江水泥廠項目由于投資超出合理水平，前期已經潛虧，債轉股時企業的凈資產為負值，這意味著原股東在企業的權益已損失殆盡，在重新組建的新公司中股權為零。
國投海南水泥不僅凈資產為負值，按現值評估后的近12億元總資產中，還有4億多元的不實資產。為解決資產虛增和以前年度形成的虧損，在債轉股時，國投海南水泥提出了“同比例縮水”的債轉股方案。這就涉及到了各股東的利益和國有資產減值的報批問題，經過多方長時間的努力，在國務院國資委、財政部、銀監會等部門協調下，國務院作為債轉股的一個個案進行了批復。
中國長城資產管理公司、中國建設銀行股份有限公司、中國東方資產管理公司、海南省國際信托投資公司等四家債權單位和國投資產管理公司、海南華盈投資控股有限公司等兩家股權單位，于2005年11月4日簽署了“國投海南水泥有限公司債轉股協議”。國投海南水泥終于能夠輕裝上陣。
2004年12月，國投水泥項目二期日產2500噸新型干法生產線開工建設，2005年投產。現年生產規模達到200萬噸。就在最近，還將再上一條日產5000噸新型干法水泥生產線。
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