水泥業：景氣度持續攀升，盈利大幅提高
報告摘要：上半年水泥行業上市公司盈利大幅提高：根據Wind咨訊的統計結果顯示，今年上半年15家主營業務為水泥產品的上市公司（剔除了6家中期業績虧損的公司）實現主營業務收入增長25.12%，實現凈利潤增長151.72%。不考慮中期投資收益同比大幅增加的亞泰集團和西水股份，其他13家上市公司實現凈利潤增長115.39%，盈利能力大幅提升。盈利大幅提升的主要原因是水泥行業景氣度的上升。上半年，15家公司的平均銷售毛利率為24.35%，同比提高了1.85個百分點。
費用率控制能力的加強也是盈利提升的重要因素。從15家水泥行業上市公司的費用率水平看，營業費用率平均同比下降0.5個百分點，管理費用率平均同比下降1.8個百分點左右。
水泥需求旺盛，三季度水泥價格環比出現回落：今年1～7月份，我國城鎮固定資產投資同比增長26.6%，房地產開發完成投資同比增長28.9%。投資高增長趨動的水泥需求高增長比較顯著。1～7月份，我國水泥產量達到7.35億噸，同比增長15.4%，我們預計全年水泥產量達到14億噸左右。雖然前三季度全國重點聯系水泥價格同比大幅上漲，但受到三季度水災和高溫天氣的影響，7月份六地區水泥價格環比都出現回落。我們預計9月份或者四季度隨著天氣的好轉，工程量的加快建設將促使水泥需求出現短期快速增長，從而驅動水泥價格出現一輪快速大幅上漲。
行業盈利持續攀升：今年上半年水泥行業利潤總額繼續保持了高增長。上半年水泥行業實現利潤總額56億元，同比增長89.4%。雖然煤炭價格高企，但是水泥供需矛盾的持續改善以及余熱發電項目的大規模建設投產使得我們對水泥行業的盈利增長保持樂觀的態度。
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