綜評：根據水泥大數據中心監測，步入7月中旬，全國水泥價格指數環比上周跌1.92%，跌幅依然較大，截至7月16日，全國水泥價格指數收于139.72點，較7月初跌4.89%，跌幅持續放大，超出了不少業界人士的心理預期，多個省份水泥價格已下調多輪，個別地區已跌至成本線附近，水泥企業日子比較難過，水泥價格何時能夠企穩反彈？

筆者認為，近期水泥價格跌跌不休無外乎有以下兩點原因。

第一：淡季、高溫、多雨，水泥行業處于季節性淡季，下游需求走弱，疊加部分熟料產線開始點火投產，供應出現一定增加，這是水泥價格下跌的客觀原因；

第二：弱勢行情下，外地低價水泥跨區域運輸活躍，這對當地水泥價格出現沖擊，加之部分廠家信心不足，悲觀情緒滋生，再啟價格戰戰火，導致市場行情進一步走弱，這是水泥價格下跌的主觀原因。

總體來說，淡季水泥價格下跌是正?，F象，本期水泥價格和去年同期相比仍具有一定優勢。參照往年，目前價格仍在下跌趨勢中，暫無拐頭跡象，預計還有1—2輪下跌，但隨著長三角地區已經出梅，全國再現夏季限電政策、水泥行業繼續推進錯峰停窯以及下游需求逐步好轉，水泥價格有望在7月底逐步企穩并在8月上中旬迎來反彈，無需過度悲觀。

水泥價格持續走弱，跌價幅度已超預期

2021年3月下旬以來，由于下游需求不斷好轉，水泥行情迎來一段火紅行情，5月20日達到年內高點483.72元/噸。進入6月份后隨著中高考、麥忙以及高溫梅雨天氣到來，水泥行業步入季節性需求淡季，7月份后隨著建黨百年大慶結束，水泥企業陸續恢復生產，市場供應壓力增加，水泥價格承壓下行，價格跌跌不休更是跌破了不少水泥企業心理防線，目前仍無企穩跡象，在原料端煤炭成本不斷攀升背景下，部分水泥企業已處于虧損邊沿。

從水泥庫容比上看，目前這一比值仍處于上升通道中，且已高于2019、2020年同期庫容比水平，盡管水泥庫容比與水泥價格走勢并不十分吻合，但在水泥庫容比并未出現拐點時，水泥價格企穩的可能性并不大。

從往年數據看，水泥價格行情一般在7月下旬月底逐步企穩后迎來反彈，長江中下游地區經濟發達，水泥需求較大，水泥價格在全國水泥價格中扮演著舉足輕重的角色，價格走勢對其它地區影響較大。

6月份后，長三角地區水泥價格同樣因為面臨季節性需求下滑而出現較大幅度回調，與此同時，東北熟料南下，貴州、廣西等地低價水泥進入也是一個不容忽視的事實，這種局面或將長期存在，長三角地區水泥市場可能將面對較大壓力。

7月份入伏后全國天氣愈發炎熱，華東浙江、江蘇、福建、安徽和南方廣東、廣西等地用電負荷已達歷史高位，河南、內蒙、云南等地已開始限電，水泥行業大概率也將受到限電政策影響。另外，據水泥大數據研究院跟蹤，河北、河南、山西、內蒙、寧夏、新疆、陜西、貴州等地區部分企業夏季錯峰停窯政策有所升級，水泥供應端會出現一定收縮。

目前，長江中下游地區逐漸出梅，不利因素在消退，下游施工條件逐漸轉好，由于今年煤炭價格過快上漲導致水泥企業利潤不斷壓縮，水泥廠家漲價意愿比較強烈，一旦下游需求好轉，水泥價格將會出現較大幅度反彈。

增強行業信心，靜待市場花開

2021年上半年，隨著經濟的穩定復蘇，逆周期調節必要性有所降低，地方政府專項債發行節奏較慢，2021年1-5月新增債務發行規模僅為同期27.2%，盡管財政部尚未公布6月份地方政府債券發行數據，但根據央行公布的6月金融數據可以推斷6月新增專項債加快發行已在路上。今年財政部下發地方政府新增專項債規模3.47萬億，較去年地方政府實際發行額3.6萬億減少1343億，但下半年隨著大項目的啟動，專項債發行速度會進一步加快，這將對水泥價格產生較強支撐，預計下半年水泥行情仍值得期待。