福建水泥：合理價格應該在2.85元
福建水泥（600802）目前共擁有四個熟料生產基地，分別為順昌煉石、永安建福、永安金銀福及永定興鑫等，合計年熟料產能約375萬噸，水泥年產能約450萬噸，公司計劃在2010年之前形成1000萬噸的產能規模，這將進一步穩固其在福建省內的龍頭地位。
興業證券分析師王金祥表示，受歷史包袱沉重、單位能耗高及煤炭資源相對緊缺等約束，使得公司的生產成本明顯偏高，但由于福建省內鐵路交通較為落后，而且水泥受運輸半徑的影響，安徽、浙江等水泥大省的水泥難以進入，相對封閉的市場使得福建省內的水泥價格較高，公司的毛利率明顯高于海螺水泥、華新水泥及冀東水泥等公司。從公司了解到，公司目前正著手清理歷史包袱，隨著公司歷史包袱的清理，未來生產成本也將會有明顯下降。由于公司的三項費用過高，因此公司業績的提升具有很強的彈性。公司目前持有興業銀行3208萬股的股權，每股溢價約7元左右。
王金祥預計攤薄后公司06-07年的EPS分別為0.05元、0.14元，給予公司水泥主業16倍的合理PE水平，公司的合理價格2.85元，公司復牌后的除權價約2.19元，較合理價格仍有30%左右的上升空間，繼續維持“推薦”評級。
編輯：guest
監督：0571-85871513
投稿：news@ccement.com
本文內容為作者個人觀點，不代表水泥網立場。聯系電話：0571-85871513，郵箱：news@ccement.com。
