中聯(lián)重科:工程機(jī)械龍頭企業(yè) 業(yè)績高速增長
中聯(lián)重科工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)。2008年中聯(lián)重科在全球工程機(jī)械行業(yè)排名第17位，全國工程機(jī)械行業(yè)利潤排名第一位，是我國工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)。起重機(jī)械和混凝土機(jī)械是公司兩大主營業(yè)務(wù)，以09年中報(bào)的數(shù)據(jù)來看，起重機(jī)械占公司收入的比重為39.53%，混凝土機(jī)械占公司收入的比重為38.13%。收購CIFA后，公司混凝土機(jī)械產(chǎn)品市場占有率躍居全球第一；汽車起重機(jī)年產(chǎn)5,000臺(tái)以上，市場占有率國內(nèi)第二位，僅次于徐工。
混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)高速增長。上半年我國商品住房銷售火爆，由于新屋開工面積一直處于較低的位置，造成庫存和新增供應(yīng)的消化速度遠(yuǎn)超預(yù)期。因此，房屋新開工面積增速在一季度觸底后也逐漸回升，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)將持續(xù)回暖，拉動(dòng)混凝土機(jī)械產(chǎn)品的需求。
2009年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入148.19億元，同比增長49.65%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤19.72億元，同比增長31.25%；歸屬母公司凈利潤16.80億元，同比增長20.28%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益1.00元，符合預(yù)期。公司的收入實(shí)現(xiàn)49.65%的高速增長的主要原因是：1）公司產(chǎn)品銷售量較上年同期有所增長；2）報(bào)告期較上年同期合并企業(yè)增多等因素影響所致，比如合并的中聯(lián)重科融資租賃（中國）有限公司、意大利CIFA等。
國泰君安表示，綜合考慮絕對估值及相對估值，認(rèn)為公司合理價(jià)值為40元/股，相對于2010年攤薄后的業(yè)績，約為25倍PE。對于未來三年CAGR達(dá)30%的公司，這一估值較好反映其成長性。國元證券稱，考慮到公司的發(fā)展?jié)摿Γo予公司推薦的投資評級。
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