國聯證券:西部建設合理價格為14.28~16.83元
西部建設是由建工集團作為主發起人，聯合八一鋼鐵、天山股份、公眾信息、新水股份、新疆建科院等五家發起人，共同發起設立的股份有限公司。公司是全國十大預拌混凝土生產企業，2008年排名全國第七，是西北地區最大的預拌混凝土生產企業。.行業分析：我國當前的工業化和城市化的中期階段決定了預拌混凝土需求在較長時期內仍具有較大的增長潛力。另一方面，預拌混凝土需求還受到禁止現場攪拌政策執行力度的影響，在目前對環保和節能減排日益重視的情況下，禁止現場攪拌的地區將會越來越多，要求會越來越嚴格，這樣預拌混凝土的市場將越來越大，市場前景將逐漸明朗。
公司擁有區域市場優勢、技術研發水平優勢、稅收優惠政策優勢以及供應優勢等多方面競爭優勢，公司未來業績增長能有一定的保證。
西部建設此次發行募集資金將按輕重緩急的分別投入商品混凝土生產網點建設、新建中心攪拌站磨細粉煤灰儲庫項目、新建燕爾窩攪拌站磨細粉煤灰儲庫項目和干混砂漿生產線項目建設等四個個方面。
A股可比公司估值：14.28~16.83元。目前可參考的A股上市公司包括海螺水泥、冀東水泥、國統股份等水泥股。根據09年10月16日收盤價計算的預測市盈率分別為22倍、21倍、16倍和27倍。我們預測西部建設09年、10年的EPS分別為0.60元和0.66元，參照可比公司09年估值水平，及考慮公司未來預拌混凝土在新疆地區的快速發展和盈利能力，給予公司09年28-33倍的市盈率較為合理，二級市場合理價格為14.28~16.83元左右。
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