中聯重科:起重機承擔著09年的銷售重擔
起重機承擔著公司09年增長的重擔
預計2009年中聯汽車起重機銷量增長約20%，從已有的銷量來看，公司09年的這一銷量目標實現的可能性也是非常大的。1-4月公司累計銷售汽車起重機1935臺，同比增速為13.36%，而一季度和4、5月份是工程機械傳統的銷售旺季，所以同比增速達到13%以上是一個不錯的水平，考慮到08年下半年的危機導致的銷量的劇減，09年下半年銷量增速達到20%左右也是比較現實的。
混凝土機械的目標是與08年持平甚至略有增長
公司4、5月份泵車銷量應該在200臺以上，這一銷量已經創了歷史的新高。公司認為主要是二三線城市也已經開始非現場攪拌混凝土導致的混凝土機械使用量的增加。我們預計公司全年混凝土機械銷量與08年持平或者小幅增長。
募集資金項目能保證公司未來5年的發展，再造一個中聯
全球融資租賃體系、大型起重機、中大型挖掘機、散裝物料輸送成套設備是主要的募集資金項目。募集資金項目全部達產后，將新增收入177.94億元，凈利潤23.3億元，相當于再造一個中聯。
盈利預測與估值
我們預計公司09-11年EPS分別為1.18元、1.45元和1.78元，對應PE分別為17X、14X和11.3X，如果增發成功，會有20%左右的攤薄。考慮到以政府投資向自主投資過渡期的預期，我們給予行業和公司“中性”的投資評級。
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