事件：

　　日前，鹽田港（000088）公布一季報。08年一季度，營業收入11179萬元，比上年同期降低6111萬元，降低幅度為35.34%；營業成本3996萬元，較上年同期降低4815萬元，降低幅度為54.65%；投資收益8281萬元，比上年同期降低2213萬元，降低了21.09%；凈利潤12261萬元，比上年同期降低2404萬元，降低幅度為16.38%。每股收益為0.0985元，與去年同期相比下降16.38%。

　　點評：

　　1.公司營業收入及營業成本大幅降低主要原因
　　○1 2007年11月公司轉讓了西港區碼頭公司部分股權,一季度西港區碼頭公司報表不再納入公司的財務報表合并范圍；
　　○2鹽田港混凝土公司和港龍混凝土公司由于減產業務量大幅度降低。

　　2.投資收益降低的原因
　　主要是由于鹽田國際公司（一、二期）凈利潤降低。鹽田國際公司（一、二期）一季度凈利潤為港幣26238萬元，比上年同期降低了11322萬元，降低了30.14%；綜合匯率變化影響后，公司對鹽田國際公司（一、二期）的投資收益為6503萬元，比上年同期降低3585萬元，降低幅度達到35.54%。

　　3.盈利能力分析
　　由于珠三角地區港口重點發展的是集裝箱和能源、原材料、糧食等運輸業務，因此受出口波動的影響較大。在美國經濟放緩的大環境下，珠三角地區的出口受到影響，從而港口的業務量出現下滑。2008年1季度，深圳港口集裝箱吞吐量為491萬TEU，同比增長僅8%，而鹽田港區完成集裝箱吞吐量201萬TEU，同比下降5.4%。
　　由于鹽田港利潤的60%來源于投資鹽田國際，因此，鹽田國際（一、二期）凈利潤的減少必然影響到公司的投資收益。另外，隨著鹽田三期擴建工程新增泊位的陸續投產，鹽田國際(一、二期)的利潤將被繼續攤薄。
　　西港區統籌經營有利于業績的提升，但07年西港區實現的凈利潤只占公司利潤的7%。即使09年西港區二期竣工投產，但受出口放緩的影響，在運營初期尚難以給公司盈利帶來實質性提升。

　　4.投資建議
　　公司盈利前景并不樂觀，受美國經濟放緩的影響，短期盈利將會下滑。預計公司08和09年EPS分別為0.47元和0.49元。給予"中性"評級。

　　5.風險
　　中國集裝箱出口增速大幅波動；存在資產注入的可能；有新的對外投資機會。