山河智能：產(chǎn)品定位差異化優(yōu)勢(shì)明顯
自主研發(fā)、精益制造、產(chǎn)品特色鮮明
公司建立起由原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新、開(kāi)放創(chuàng)新、持續(xù)創(chuàng)新組成的技術(shù)創(chuàng)新體系，并根據(jù)自身資源條件靈活運(yùn)用，使得公司產(chǎn)品特色突出、性能提升。目前，公司在大型樁工機(jī)械、小型工程機(jī)械和現(xiàn)代鑿巖設(shè)備三大門(mén)類(lèi)裝備中成功開(kāi)發(fā)出幾十個(gè)規(guī)格的具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高性能、高品質(zhì)工程機(jī)械產(chǎn)品，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)一線(xiàn)品牌位置。公司新近研制成功的挖掘裝機(jī)，獲美國(guó)工業(yè)設(shè)計(jì)金獎(jiǎng)。
收購(gòu)HPM公司，加速全球市場(chǎng)布局
2007 年9 月13 日， 山河智能公布擬以218.8 萬(wàn)歐元收購(gòu)Lamport Ltd公司持有的HPM Europe Spa51％股權(quán)的公告。收購(gòu)?fù)瓿珊螅胶又悄芸梢约訌?qiáng)對(duì)歐洲市場(chǎng)銷(xiāo)售渠道的控制，掌握產(chǎn)品定價(jià)的主動(dòng)權(quán)，提升盈利空間，降低代理銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)，樹(shù)立自主產(chǎn)品品牌，進(jìn)一步拓展小型工程機(jī)械的海外市場(chǎng)。
差異化＋低成本結(jié)構(gòu)＋廣闊的市場(chǎng)空間＝藍(lán)海
面對(duì)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)強(qiáng)手林立的競(jìng)爭(zhēng)格局，在拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間難度不斷增大的情況下，山河智能主動(dòng)尋找屬于自己的藍(lán)海。由于公司能夠不斷地提供新設(shè)計(jì)和技術(shù)改進(jìn)來(lái)滿(mǎn)足競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)力應(yīng)對(duì)的市場(chǎng)需求，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格與付款條件得以保持一個(gè)較高的水平。通過(guò)不斷研制新型小型工程機(jī)械和開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，朝著“產(chǎn)品國(guó)際化、品牌國(guó)際化、技術(shù)國(guó)際化、市場(chǎng)國(guó)際化”的目標(biāo)邁進(jìn)。
募集資金項(xiàng)目進(jìn)入收獲期
公司2006 年12 月上市后，利用募集資金進(jìn)行了重大技術(shù)改造，建立起由5 條組裝線(xiàn)和10 條分裝線(xiàn)組成的國(guó)際一流大型精益生產(chǎn)線(xiàn)，占地面積235 畝，建筑面積16 萬(wàn)平方米的山河智能工業(yè)園。新建廠房2007 年8 月的投產(chǎn)顯著改善了自年初以來(lái)的產(chǎn)能緊張狀況，預(yù)計(jì)2007 年10～12 月出口銷(xiāo)售額較前三季度會(huì)有大幅增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
按照現(xiàn)總股本2.65億股計(jì)算，我們預(yù)測(cè)公司未來(lái)三年EPS 分別為0.55 元、1.02 元和1.73 元。按照08年50倍市盈率，公司一年內(nèi)的合理價(jià)值為51元，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)偏高。但考慮到公司產(chǎn)品的低成本結(jié)構(gòu)和差異化優(yōu)勢(shì)明顯，小型工程機(jī)械市場(chǎng)前景廣闊，公司未來(lái)仍具有較高的成長(zhǎng)性，給予“持有”的投資評(píng)級(jí)。
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