對于重慶地產商們來說，天江坤宸十分陌生，因為它在重慶幾乎沒有開發過樓盤。

　　最初的天江坤宸和浙江錢江集團聯系在一起。

　　2003年8月，天江坤宸的前身重慶天江秀城置業公司(下稱“天江秀城”)成立，注冊資本2000萬元。重慶天江置業公司(下稱“天江置業”)以現金方式出資1500萬元，占比75%，重慶中關村實業發展公司(下稱“中關村實業”)、重慶鵬利科貿公司(下稱“鵬利科貿”)、重慶國力科技發展公司(下稱“國力科技”)、重慶渝中區萬和咨詢公司(下稱“萬和咨詢”)、重慶天路建筑材料公司(下稱“天路建筑”)均以土地出資，平均瓜分剩下的25%股份。

　　但以土地出資的方式引發了爭議，因為中關村實業、鵬利科貿、國力科技、萬和咨詢、天路建筑出資的土地評估價分別為2292萬元、2073萬元、2286萬元、1792萬元、1800萬元，但卻分別以100萬元計算出資額，其余的9743萬元計入資本公積金，為包括天江置業在內的全體股東共享。

　　股東們的“慷慨”之舉很快被重慶渝北區工商局等部門叫停。

　　地產界人士認為，天江坤宸股東們上千萬的資產作價100萬元入股，有偷逃土地增值稅之嫌。

　　重壓之下，天江秀城變更了出資方案，注冊資金被“無奈”增加至6409萬元：天江置業仍舊出資1500萬元，持股23.41%，但中關村實業、鵬利科貿、國力科技、萬和咨詢、天路建筑在出資土地不變的情況下，土地入股價格分別調整為1098萬元、993萬元、1095萬元、859萬元、863萬元，持股分別為17.14%、15.50%、17.09%、13.40%、13.46%。

　　幾乎與此同時，天江秀城正式更名為天江坤宸。據本報記者了解，天江坤宸背后的實際控制人為浙江錢江集團，這從天江坤宸先后的兩位法定代表人梅立新、李小林均為錢江集團高層人士中可以看出端倪。

　　2004年9月，天江坤宸的股權再次發生變更。由鵬利科貿更名而來的重慶鵬利實業發展公司(下稱“鵬利實業”)將旗下15.50%股權悉數轉讓與重慶匯證資產管理有限公司(下稱“匯證資產”)，加之中關村實業將手中9.5%股權轉讓與匯證資產，匯證資產在天江坤宸的股份達25%，一舉登上大股東之位。

　　不過，在外界看來，直到2006年6月，錢江集團因資金緊張將手中股份轉讓與匯證資產后，天江坤宸才正式進入匯證資產時代。

　　據天江置業某位中層透露，雖然天江坤宸股權結構進行了一系列變更，但土地基本還是最初股東們出資時的那些地。這些土地全部位于重慶渝北區回興鎮果塘村原10社，即今天的現代農業開發園區內，土地用途為住宅。2005年，開發園區為引進天友乳業在此建廠，在園區內進行了一系列土地置換，天江坤宸原本有些許分離的土地相對集中在一起。

　　公開資料顯示，截至2006年底，天江坤宸尚欠重慶國際信托投資公司(下稱“重慶國投”)一筆貸款，金額占重慶國投貸款總額的6.77%。此番重慶路橋的收購，若不考慮剝離天江坤宸資產與負債所需的費用，561畝土地的收購價為98萬元/畝。

　　“天江坤宸旁邊有一塊土地在今年5、6月間拍賣，拍賣價格130萬元/畝，那時重慶的房價還沒有因‘特區效應’而上漲。”上述天江置業中層透露。

　　5．5億資金何處去

　　“收購看似簡單，但恐怕背后大有文章。”重慶當地一券商人士說道。

　　2006年6月5日，匯證資產以2100萬元的價格將錢江集團旗下公司天江投資與饒潔等人手中70%的天江置業股份攬入懷中，加上同日取得的95%中關村實業股份，匯證資產在天江坤宸的持股比例達到48.65%。

　　無獨有偶，在匯證資產入主天江置業的前幾天，重慶路橋開始了與天江置業的合作。2006年5月29日，重慶路橋與天江置業簽訂了《天江鼎城項目聯合開發合作協議書》，雙方聯合開發天江鼎城房地產項目。至此，有關匯證資產幕后老板是重慶國投的傳聞甚囂塵上。

　　有券商人士表示，在央行對房貸政策收緊的大環境下，重慶國投的一些房地產信托項目的到期償還資金壓力不小，加之重慶國投準備重組萬州商業銀行，欲持有萬州商業銀行50%以上的份額，此舉一旦成行，需要10億元以上的資金。

　　上述券商人士稱，如果匯證資產背后的真正主人是重慶國投，用于收購的5.5億元資金將有可能從重慶路橋轉移給大股東重慶國投，從而緩解重慶國投“資金緊張”的困境。

　　“這些純粹是無稽之談。”9月21日，重慶國投某不愿透露姓名的高管告訴本報記者，重慶國投目前以信托的方式持有匯證資產90%左右的股權，但信托資產不等于自有資產，重慶國投只是匯證資產名義上的“主人”，絕不可能動用“5.5億元收購款中的一分錢”，收購萬州商業銀行，將會動用公司的自有資金。

　　據本報記者了解，證監會近期也對重慶路橋5.5億元收購款的最終流向進行過調查。

　　9月14日，重慶路橋的公告牽扯出天江坤宸背后的鵬利實業。重慶路橋稱，收購天江坤宸是一項關聯交易，因為“鵬利實業以信托方式委托重慶國投間接持有天江坤宸股份”。

　　據本報記者了解，鵬利實業在天江坤宸的股份已在2004年悉數轉讓給匯證資產，但同時又持有匯證資產90%左右的股份，并以信托方式將這部分股權給重慶國投經營管理。

　　重慶券商人士表示，“鵬利實業放棄直接持有天江坤宸股份，轉而通過持有匯證資產的方式間接持有天江坤宸，并且以信托方式委托重慶國投出面經營管理，使自己得以藏身幕后，鵬利實業可能是為了規避某些東西。”

　　據消息人士透露，鵬利實業與匯證資產兩家公司曾一起租下重慶渝中區的渝中大廈23樓，后又一同搬到天江置業開發的樓盤天江鼎城辦公。但本報記者始終無法聯系到鵬利實業方面人士。