時代新材：年均復合增長率64%左右 優于大市
2007-09-19 00:00
基于09年30倍的市盈率，我們將目標價格定為21.60元，并維持對公司優于大市的評級。
作為株洲電力機車研究所的改制企業，公司在研發上的水平非常突出，強大的研究實力保證了公司的產品線非常豐富，并且已經覆蓋了從鐵路初期基礎建設、中期的路軌建設和最終車輛投資的整個過程。
高速鐵路除去對安全和環境的考慮，大部分需要建設在鐵路橋梁支座上，橋梁支座業務正是公司06年新開發的產品，公司相繼在06年和07年分別拿到京津城際線和武廣線的訂單，分別是3千萬元和3億多元人民幣。隨著其它高速客運專線的建設，橋梁支座業務有望迎來爆發式的增長，并且高速增長可以保持到2010年。
CA砂漿是一種由瀝青混合其它數種高分子材料而成的一種彈性路基材料，是無碴鐵路的關鍵，它在列車運行中起穩定和緩沖作用。公司生產的CA砂漿參與了隧渝線上一段12.6公里試驗段的測試和試用，并且在07年在京津城際線中取得首批供貨合同，并成為京津城際線的首選供應商。
車輛配套的彈性元件是公司的傳統業務，市場占有率一直排名第一，公司與動車組配套的彈性元件將在07年和08年開始供貨，我們預計真正的增長期將在08年以后。
我們認為公司的產品結構非常合理，覆蓋了從基礎建設用的橋梁支座、路軌線路用的CA砂漿和機車車輛配套的彈性元件，因此在未來的5年時間內公司都有比較強的增長動力。
基于09年30倍的市盈率，我們將目標價格定為21.60元，并維持對公司優于大市的評級。
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