中聯(lián)重科:業(yè)績將主要來源于自身
中聯(lián)重科（000157）主打產(chǎn)品行業(yè)地位：混凝土機械是公司傳統(tǒng)產(chǎn)品，主打產(chǎn)品泵車、拖泵的市場銷量位居國內(nèi)同行第二，06年市場占有率25% -30%。HG系列布料機和TCP系列起重布料兩用機均為國內(nèi)獨家生產(chǎn)，產(chǎn)品處于壟斷地位；汽車起重機的行業(yè)地位第二，06年市場占有率18.6%。公司上市以來，六年收入增長超過18倍，年復合增長率約63%；凈利潤增長接近9倍，年復合增長率約44%。
基礎(chǔ)建設(shè)項目的持續(xù)投入拉動混凝土機械的市場需求，預計07年銷售收入30.6億元，同比增長95%；實現(xiàn)毛利9.79億元，同比增長 104.04%；其中主打產(chǎn)品各類泵車、拖泵銷售1100臺左右，實現(xiàn)翻倍增長。汽車起重機受宏觀調(diào)控影響相對較小；目前國內(nèi)僅有中聯(lián)浦沅與徐重兩家具有 16噸以上起重機底盤制造能力，具相當高的進入壁壘，預計07、08年起重機收入將保持30%左右的增速，分別實現(xiàn)銷售收入29億元、37億元。公司擬出資收購建機院部分與其主業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)，公司擬收購資產(chǎn)均為與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)，收購完后，關(guān)聯(lián)交易問題將得到妥善解決，預計07年7月份開始實現(xiàn)并表， 07年可貢獻凈利潤約4300萬元，08年可貢獻凈利潤約1億元，分別增厚公司07、08年每股收益0.056元、0.13元。
天相投顧分析師任琳娜預計，公司07、08年分別實現(xiàn)銷售收入75.35億元、104.86億元，同比增長62.90%、 39.17%；分別實現(xiàn)凈利潤8.87億元、13.3億元，同比增長84.39%、49.93%；每股收益分別為1.166元、1.748元。綜合考慮公司的行業(yè)地位、未來業(yè)績的高增長性，目前股價明顯低估。按照08年業(yè)績及30倍市盈率計算，對應(yīng)合理股價為52元。維持"買入"評級。
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